¿Quién fija los precios de mercado?
Todos los días vemos que las bolsas suben o bajan, y en el caso de los países desarrollados, los precios de las acciones pueden cambiar varias veces por segundo. Lo mismo pasa con el tipo de cambio, el precio del cobre o el del petróleo. Pero ¿cómo funciona ese mecanismo? ¿Hay algún organismo que determina estos precios?
Una buena analogía es entender los mercados financieros como si fueran un remate continuo, en el que existen muchas personas que quieren vender y muchas que quieren comprar.
Los compradores vienen con un cartel que dice el precio máximo al que están dispuestos a comprar, junto con el número máximo de acciones con las que están dispuesto a hacerlo. Por otro lado, los vendedores tienen un letrero similar, pero que dice el precio mínimo al que están dispuestos a vender, y el número máximo de instrumentos que estarían dispuestos a transar.
Ambos grupos llegan al remate y se colocan frente a frente. A un lado, se ponen los compradores, que se ordenan desde el que está dispuesto a comprar al precio más alto, hasta que en el último lugar se pone quien está dispuesto a comprar al precio más bajo del grupo. Al otro lado, los vendedores se ordenan de manera inversa, es decir, primero van las personas que están dispuestas a vender al precio más bajo del conjunto, y al final iría quienes están dispuestas a vender al precio más alto.
¿Qué pasa si llega una persona nueva? Se ordena en el grupo correspondiente, de acuerdo a la posición que ocupa en la oferta. Es decir, si llega una nueva persona que está dispuesta a comprar a un precio más alto que el resto, pasa al primer lugar de la fila.
¿Cuándo se hace una transacción? Cuando el primero de la fila de los compradores calza en sus condiciones con el primero de la fila de los vendedores. Y el proceso sigue durante todo el día. Si nadie encuentra a su alma gemela, no hay transacciones.
Veámoslo con un ejemplo real. En la Figura 1 están las ofertas de compra y venta para las acciones de Amazon el día 14 de junio en la mañana. Al lado izquierdo está el “BID”, que son los que quieren comprar, mientras que al lado derecho están los vendedores, que en inglés se conoce como el “ASK”
Figura 1: Ofertas de compra y venta de la acción de Amazon (14 junio, 2022)
Como podemos ver en la imagen 1 existen varias personas dispuestas a comprar acciones a US$104,29/acción. En particular a ese precio distintas personas ofrecen en conjunto 2.300 acciones. Por otro lado, al inicio de la lista de vendedores se ofrecen 200 acciones a US$104,43/acción. No hay todavía transacción porque no hay acuerdo. Sólo se haría una transacción en el momento en que a alguien se le ocurra vender menos de 2.300 acciones a US$104,29 o exista otra persona que se le ocurra comprar a US$104,43.
Existen varias dinámicas que se concluyen de esta operativa, pero es importante entender que los precios de mercado salen de este remate y que eso implica que cuando hay un precio de mercado siempre hubo una persona que estuvo dispuesta a comprar a ese precio, que se encontró con alguien que le vendió las acciones a ese precio.
Una conclusión interesante es que no existen mercados vendedores o compradores, como muchas veces aparece en la prensa, incluso en aquellos días negros, donde las bolsas caen fuertemente, existieron personas que estuvieron comprando.
